导语：越南升级为二级新兴市场，加上其领先的区域经济增长基础和广泛的体制改革，为国际投资者在越南股市创造了巨大的机遇。（图文：德明综合）
改革的基础和一体化的长期愿景
经过近40年的革新开放政策实施，越南正进入发展的关键阶段，目标是到2045年成为高收入国家。这一阶段的重点是转变增长模式，提高质量、效率和创新能力，同时促进更深入地融入全球经济。
在2024年至2026年期间，政府出台了多项战略决议，重点关注科技、数字化转型、私营部门发展、能源安全以及提升人力资源素质等支柱领域。这些改革不仅为长远发展指明了方向，而且直接改善了投资环境，为国际资本流动创造了有利基础。
在全球供应链重组的背景下，越南凭借其具有竞争力的成本、优越的地理经济位置和稳定的政治环境，正成为一个极具吸引力的投资目的地。这些因素对于寻求具有可持续增长潜力的新兴市场而言至关重要，也是国际投资者最为看重的。
经济高速增长为投资机会奠定了基础
预计到2025年，越南的GDP增长率将达到8.02%，位居区域乃至全球前列。人均收入预计将达到约5026美元，使越南正式跻身中等偏上收入国家行列。工业、农业和服务业的均衡发展是推动经济增长的主要动力，表明越南经济结构均衡稳定。
国际贸易继续发挥着关键作用，进出口总额超过9300亿美元，贸易顺差超过200亿美元。越南在全球供应链中的地位日益提升，尤其是在制造业和出口领域。
外国直接投资（FDI）持续增长，使越南跻身全球吸引FDI最多的15个发展中国家之列。值得注意的是，资本流动正转向技术、智能制造和数字经济等高附加值行业，从而提升经济增长质量，并为金融投资者拓展机遇。
河内市
股票市场：国际资本流动的战略门户
在此背景下，越南股市日益发挥着重要的中长期资本渠道作用，并逐渐成为国际投资者进入越南经济的“门户”。
经过25年的发展，越南股市已形成一个涵盖股票、债券和衍生品等各个组成部分的完整生态系统。资本市场在国家金融结构中的作用日益增强，有助于逐步降低对银行信贷的依赖，并逐步向国际标准靠拢。法律基础设施不断完善，交易和支付技术也在不断升级，为可持续发展奠定了基础。
市场升级和投资规模扩大
2025年9月，富时罗素正式将越南股市升级为“二级新兴市场”，这标志着一个重要的里程碑。此举不仅具有象征意义，更开启了吸引全球投资基金（尤其是ETF和指数基金）大规模资金流入越南的契机。
在国际实践中，市场升级通常会显著增加被动型和长期型资金的流入，并提升市场在全球投资版图上的地位。对越南而言，这被视为新一轮资本吸引周期的开端。
伴随此次升级，截至2025年底，越南股市的规模和流动性均实现了强劲增长。VNIndex接近1800点，较上年增长超过40%。市场总市值约占GDP的78%，日均交易额超过29万亿越南盾。
投资者账户数量已接近1200万，反映出市场准入的不断提升。这是提高流动性、促进大额资本流入市场的重要基础。
胡志明市
改善市场结构，改革制度，实现市场基础设施现代化
除了股票市场之外，金融市场的其他组成部分也在同步发展。公司债券市场已显著复苏，发行量再次增长（预计2025年发行量将达到539.2万亿越南盾，较上年增长超过23%，未偿债务达到1.15万亿越南盾）。与此同时，衍生品市场持续扩张，产品种类日益丰富，为投资者提供了更多风险管理和投资组合优化工具。这些组成部分的同步发展使越南金融市场更加完善，更适合多元化的投资策略。
其中一项重点举措是旨在简化程序和降低市场准入门槛的改革。对外国投资者实行非预先注资机制，并放宽所有权限制和双语信息披露要求，显著提高了市场准入性。
这些改革使越南市场更接近新兴市场的标准，同时为国际投资者创造更加透明和有利的环境。
KRX技术系统将于2025年5月正式上线，这标志着市场现代化进程迈出了重要一步。该平台将有助于未来推出日内交易和受控卖空等先进交易产品。
此外，中央对手方清算（CCP）机制正在开发中，预计将提升支付系统的安全性和效率，并满足未来更高层级升级的要求。
对国际投资者而言，这是一个具有战略意义的时期
越南正加大国际投资促进力度，同时与全球主要金融机构保持政策对话。在纽约、伦敦、香港和新加坡等金融中心举办会议，体现了越南积极推广市场、吸引投资者的决心。此举不仅提升了市场形象，也增强了投资者对长期资本流动的信心。
中长期来看，越南的目标是根据MSCI标准升级为新兴市场，并在2030年前迈向高级新兴市场。为此，越南将推进法律改革、扩大外资持股比例、开发金融产品并提升公司治理水平。
如果这些改革按计划实施，将显著提升越南股市的规模和质量。
在全球资本流动重新配置的背景下，越南凭借其高增长、宏观经济稳定、强劲的改革和巨大的发展潜力，已成为最具吸引力的市场之一。
尽管越南股市近期已完成升级，但仍处于发展周期的早期阶段，这使得越南股市成为亚洲最值得关注的投资机会之一。
凭借现有的基础和清晰的改革路线图，越南正逐步确立其作为新兴市场乃至未来十年全球资本流动战略目的地的地位。
对于全球投资者而言，问题不再是“我们是否应该投资越南？”，而是“我们应该何时介入？”。
作者：德明综合